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銀行業:小微白皮書發布,CBS操作再開展

2019年07月02日 16:49:07字號:T|T

    本周銀行板塊下跌 # 1.79%,跑輸滬深 300指數 1.58個百分點。周內行業龍頭及中小型銀行整體表現較好, 次新以及在美涉訴股份行有所回調。

    6月最后一周,央行和銀保監會首次發布小微企業金融服務白皮書。 大中型銀行的定位,仍然是向市場提供相對低價的小微資金供給以緩解短期供需壓力, 但長期來看服務當地/小微的小型銀行的普惠小微供給提升將更為關鍵。 小微融資全年來看仍然是銀行業戰略重點工作之一,后續央行預計大概率將繼續通過定向工具給予商業銀行對價支付和流動性支持。

    本周外媒報道國內部分銀行可能被停止對美金融業務事件,對市場造成了一定的沖擊。 基本面角度無論業務、資產、利潤規模來看,這一事件對涉事銀行當下業務影響不大。 目前三家銀行均已官方澄清、 行業協會也對此表明態度, 主要沖擊來自影響資本市場對于銀行作為避險資產的認知,以及高估值銀行的整體估值水平能否穩定的問題。雖然事態明朗化還需要時間,但整體來看還遠沒有到需要據此作出基本面發生變化判斷的階段。

    目前銀行業整體動態估值水平約 0.78xPB 左右。 6月流動性關鍵節點平穩度過, G20峰會利好釋放,市場風險偏好或邊際改善。 6-7月是銀行傳統的分紅派息周期,有望出現填權行情。 考慮到基本面穩健、估值低位以及內外部風險緩解,維持行業推薦評級。 個股上, 短期推薦基本面穩定、受監管影響較小的工行、招行;關注估值相對較低的平安、光大、興業、南京等彈性標的。

    要聞回顧: 央行、銀保監會首次發布小微企業金融服務白皮書; 中國銀行業協會:堅定不移支持中資銀行在境外的權益保護工作;央行:推動供給、需求和金融體系形成互相支持的三角框架;央行在香港成功發行 300億元人民幣央行票據; 國務院常務會議: 確定進一步降低小微企業融資實際利率的措施; 交行獲準發行不超過 400億元二級資本債券。

    市場表現: 本周 A 股平安銀行(2.09%)、寧波銀行(1.89%)表現居前, 紫金銀行(-5.28%)、西安銀行(-4.70%)居后。年初至今寧波銀行(49.45%)、平安銀行(46.91%)表現居前, 貴陽銀行(-19.01%)、吳江銀行(-9.33%)居后。

    資金價格: 美元兌人民幣匯率上升至 6.87。 央行公開市場操作凈回籠 25億元。 10年期國債收益率下行, 城投債利差收窄, 地方政府債利差走擴。

    理財產品: 六月第四周理財產品發行總量 996款,到期總量為 2,527款,凈發行-1,531款。 1周、 2周、 2個月和 4個月理財產品預期收益率下跌,1個月、 3個月、 6個月、 9個月和一年期理財產品預期收益率上漲。

    同業存單: 本周 1月/3月/6月同業存利率分別為 2.97% /3.19% /3.43%。 本周發行同業存單 588款,融資 2,204億元, 存量同業存單 14,355款,共計99,385億元。

    風險提示:銀行資產質量超預期惡化,監管政策超預期變化

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